Private Equity 101: Tudo o que Você Precisa Saber

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O que é Private Equity?

Private equity (PE) é uma forma de investimento que envolve a compra de ações em empresas privadas ou a privatização de empresas públicas para melhorar seu valor antes de eventualmente vendê-las.

Ao contrário dos investimentos em ações públicas, o PE normalmente foca em empresas com alto potencial de crescimento, reestruturação ou melhorias operacionais, em empresas que não estão listadas nas bolsas de valores. As empresas de private equity levantam grandes quantias de capital de investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido para investir em negócios com o objetivo de gerar retornos substanciais.

Como as Empresas de Private Equity Operam?

As empresas de private equity operam levantando capital de investidores institucionais—como fundos de pensão, fundações e indivíduos de alto patrimônio líquido—e agrupando esse capital em fundos dedicados a estratégias de investimento específicas. Essas empresas então utilizam esse capital para adquirir participações em empresas privadas ou tornar empresas públicas privadas. As empresas de private equity geralmente têm como objetivo aumentar o valor dessas empresas por meio de mudanças estratégicas, melhoria na gestão e eficiências operacionais antes de vender suas participações com lucro. O processo, desde o investimento até a saída, geralmente dura vários anos, permitindo tempo suficiente para melhorar o desempenho da empresa e aumentar seu valor.

Dentro de uma empresa de private equity, os papéis de sócios gerais e sócios limitados são fundamentais para entender a estrutura. Sócios gerais (SGs) são responsáveis por gerenciar o fundo e tomar decisões de investimento, enquanto sócios limitados (SLs) são os investidores que contribuem com o capital, mas têm envolvimento limitado nas operações do dia a dia. Os SGs geralmente ganham taxas de administração e uma porcentagem dos lucros, conhecida como participação nos lucros, caso os investimentos tenham um bom desempenho. Essa estrutura alinha os incentivos dos sócios gerais para maximizar os retornos, beneficiando tanto a eles quanto aos sócios limitados.

Três Pilares do Private Equity

O PE geralmente se divide em 3 categorias de investimento: venture capital, growth equity e buyouts. Cada uma contém estratégias, riscos e horizontes de tempo diferentes.

Venture Capital

Venture capital foca principalmente em investir em empresas recém-fundadas que ainda estão em seus estágios iniciais, conhecidas como startups. As empresas de venture capital fornecem o capital necessário para que essas empresas cresçam em troca de uma participação acionária (parte da propriedade da empresa).

Essa forma de investimento é de alto risco e alta recompensa, pois muitas startups geralmente falham em seus estágios iniciais, porém a recompensa por seu sucesso é substancial, como visto com a firma Sequoia Capital e seu investimento inicial no Google. O venture capital também é uma forma de investimento muito ativa, onde os investidores comumente fornecem sugestões sobre o que acreditam ser a melhor decisão para a empresa.

Growth Equity

Investimentos de growth equity visam empresas maiores e mais maduras que estão procurando expandir, mas ainda não consideraram uma oferta pública inicial (IPO). Essas empresas geralmente já experimentaram muito sucesso e têm uma boa fonte de receita, provando ter um modelo de negócios forte no geral.

Os investidores ajudam essas empresas com iniciativas de financiamento, expandindo-as para novos mercados, como despesas de capital (aquisição de ativos físicos, como propriedades, equipamentos, edifícios industriais, etc.) ou executando aquisições (compra de uma participação majoritária ou completa em outra empresa).

Um exemplo notório dessa forma de investimento é a parceria da Silver Lake com a Alibaba em 2011, onde a Silver Lake, uma empresa de private equity especializada no setor tecnológico, fez um investimento que forneceu à Alibaba o capital necessário para melhorar áreas como infraestrutura e desenvolver uma plataforma de pagamento móvel individual, o Alipay. Quando a Alibaba abriu o capital em 2014, fez história com o maior IPO de todos os tempos, arrecadando cerca de 25 bilhões de dólares na Bolsa de Valores de Nova York.

Leveraged Buyouts (LBOs)

Finalmente, a última grande categoria do private equity são os investimentos de buyout. Este é um formato comum de investimento em private equity que foca na aquisição da maior parte da participação de uma empresa consolidada, permitindo que os investidores a controlem com o objetivo de reestruturá-la para melhorar a rentabilidade.

Nos buyouts, as empresas de PE utilizam alavancagem (dívida) para financiar suas aquisições, razão pela qual essa forma de transação é conhecida como leveraged buyouts. Após adquirir uma empresa, as empresas de private equity geralmente implementam medidas de corte de custos e outras melhorias operacionais para aumentar o valor da empresa antes de sair do investimento, seja vendendo-a ou realizando um IPO.

Um dos exemplos mais memoráveis dessa forma de investimento é a aquisição do Hilton Hotels pela Blackstone, que gerou mais de 14 bilhões de dólares em receita no período de onze anos.

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Referências

Lynch, Peter. “Private Equity Fund Structure.” A Simple Model, 7 fev. 2022, www.asimplemodel.com/insights/private-equity-fund-structure.

“Hilton Hotels Corporation to Be Acquired by Blackstone Investments Funds.” Blackstone, 2 ago. 2024, www.blackstone.com/news/press/hilton-hotels-corporation-to-be-acquired-by-blackstone-investments-funds/.