"Todos os Fundos de Mercado Monetário Têm o Mesmo Rendimentos, Certo? Nem Mesmo Perto" - Derek Horstmeyer

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Neste artigo, Derek Horstmeyer destaca os diferentes rendimentos que os fundos de mercado monetário podem ter e desafia a visão tradicional de que todos os títulos de mercado monetário compartilham o mesmo retorno sobre o investimento. Horstmeyer começa definindo fundos de mercado monetário como investimentos em instrumentos de dívida de alta qualidade e de curto prazo, como títulos do Tesouro de três meses. Esse tipo de investimento é altamente líquido e considerado extremamente de baixo risco, com baixo risco de inadimplência e baixo risco de taxa de juros. Além disso, um dos aspectos mais importantes ressaltados por Horstmeyer é como os retornos dos fundos de mercado monetário geralmente seguem a taxa de referência de curto prazo do banco central. Em 2022, o Federal Reserve começou a aumentar a taxa de referência para fundos mútuos de mercado monetário e, com o crescimento dos rendimentos para esse tipo de investimento, o intervalo entre os fundos com os melhores e piores retornos também aumentou.

Para examinar esse intervalo crescente, Derek Horstmeyer e outros assistentes de pesquisa estudaram dados de todos os fundos de mercado monetário denominados em dólares listados nos EUA. Eles analisaram os retornos anualizados desses fundos ao longo de períodos de seis meses, um ano e dez anos e, em seguida, analisaram a distribuição dos retornos para cada período de tempo. Isso inclui o mínimo, o 10º percentil, o 25º percentil, a mediana, o 75º percentil, o 90º percentil e o máximo. Após o estudo, Horstmeyer e os outros pesquisadores concluíram que o fundo médio de mercado monetário teve um retorno de 4,2% em 2023 e apenas 0,49% nos dez anos anteriores a 2022.

Embora essa diferença percentual entre os anos possa ser explicada pelo ambiente de baixa taxa de juros antes de 2022, as descobertas mais importantes surgem quando os pesquisadores delineiam a distribuição dos retornos dentro desses dois períodos. Na década anterior a 2022, o fundo de mercado monetário no 10º percentil de desempenho teve um retorno anualizado médio de 0,11%, enquanto o fundo no 90º percentil teve uma média de 1,09%. Isso significa que a diferença entre o extremo superior e inferior da distribuição foi de 0,98% em média. Em contraste, em 2023, o fundo de mercado monetário no 10º percentil de desempenho teve um retorno anualizado médio de 0,14%, enquanto o fundo no 90º percentil teve uma média de 5,16%, significando que a diferença foi de 5,02% em média. Em última análise, o recente aumento na diferença percentual ao longo dos anos sugere que hoje é ainda mais importante considerar os rendimentos diferentes que os fundos de mercado monetário têm e escolher o melhor para maximizar o retorno sobre o investimento.

Horstmeyer explica que a reinstalação de taxas anuais nos fundos de mercado monetário pode ser uma das principais causas do aumento na diferença de retornos. Com a taxa de fundos federais acima de 5%, os fundos de mercado monetário podem cobrar essas taxas anuais, e alguns estão até cobrando taxas de administração superiores a 1%. Horstmeyer reconhece que as despesas por si só não são a causa da diferença de rendimento entre os fundos de topo e os de baixo desempenho, mas são consideradas um fator significativo que os investidores devem estar cientes no futuro próximo.

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Fontes

Horstmeyer, Derek. “Todos os Fundos de Mercado Monetário Têm o Mesmo Retorno, Certo? Nem Mesmo Perto.” The Wall Street Journal, Dow Jones & Company, 2 fev. 2024, www.wsj.com/finance/investing/money-market-funds-yield-648d2361. Acesso em 3 jul. 2024.